Ⅲ 外汇与汇率
一．名词解释
1．外汇、自由外汇、有限自由外汇、记帐外汇： 外汇是国际汇兑的简称。有动态和静态之分。动态的外汇是指一国货币兑换或折算为另一种货币的运动过程；静态的外汇是指以外国货币表示的用于国际结算的支付手段。一种外币资产成为外汇的条件是，①自由兑换性，即这种外币资产能自由地兑换成本币资产；②普遍接受性，即这种外币资产在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用；③可偿性，即这种外币资产是可以保证得到偿付的。根据外汇可否自由兑换的程度来划分，外汇可分为自由外汇、有限自由外汇和记帐外汇三种。 自由外汇是指以可自由兑换的外币所表示，无需货币发行国批准的，可用于多边国际结算的支付手段；记帐外汇是指在国际间政府双边记帐贸易项目下，以贸易双方某一方货币或第三国货币所表示，仅用于双边记帐贸易的记帐支付手段，因而在交易中未发生任何现金流通。狭义的外汇专指自由外汇。
2．汇率、直接标价法、间接标价法、美元标价法： 汇率是指两种货币之间的兑换比率，也即用一种货币所表示的另一种货币的价格。直接标价法又称应付标价法，是指以一定单位的外国货币作为标准，折成若干单位的本国货币来表示汇率，这种标价法下，汇率越高，本国货币的币值越低。 间接标价法又称应收标价法，是指以一定单位的本国货币为标准，折成若干单位的外国货币来表示汇率，汇率越高，本国货币的币值越高，此种标价法目前仅有英、美两国使用。在两种不同标价法下的汇率互为倒数。 美元标价法是指国际金融市场上以美元表示的标准化的报价方法。按照这种标价法，所有在外汇市场上交易的货币都对美元报价，并且除了英镑等极少数货币以外，其它各种货币都以美元作为基本货币（常量），而以其它货币作为标价货币（变量）。
3．固定汇率、浮动汇率、自由浮动（清洁浮动）与管理浮动（肮脏浮动）；基本汇率、套算汇率；即期汇率、远期汇率、直接远期报价和掉期率远期报价；买入汇率、卖出汇率、中间汇率、现钞汇率；单一汇率、复汇率；官方汇率、市场汇率；电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率： 固定汇率是指政府运用行政或法律手段选择一基本参照物，并确定、公布和维持本国货币与该单位参照物的固定比价。在金本位制度下和第二次世界大战后的布雷顿森林体系下世界各国基本上均采用这种汇率。 浮动汇率是指不由货币当局规定的、听任外汇市场的供求自发决定的两国货币之间的汇率。1973年布雷顿森林体系崩溃后主要工业国家均采用这种汇率。按照政府是否干预来区分，浮动汇率可分为自由浮动和管理浮动。 自由浮动亦称清洁浮动，是指货币当局对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率随市场供求状况的变动而自由涨落； 管理浮动亦称肮脏浮动，是指货币当局对外汇市场进行或明或暗的干预，以使市场汇率朝着有利于自己的方向浮动。绝对的自由浮动纯粹是理论假设而已。 基本汇率又称中心汇率，是指一国货币对于某种关键货币的交换比率。一国一般将其在国际收支中使用最多、在其国际储备中占的比重最大、能自由兑换、也被普遍接受的那种外国货币选作关键货币。 套算汇率又称交*汇率，是指一国货币通过其基本汇率及其关键货币与另一种货币汇率换算出来的该国货币与另一国货币的汇率。 即期汇率又称现汇汇率，是买卖双方在成交后两个营业日内办理外汇交割时所用的汇率。 远期汇率又称期汇汇率，是买卖双方事先约定的，据以在未来一定日期进行外汇交割的汇率。远期汇率的报价方式有两种，①直接报价(Outright Rate)。与现汇报价相同，直接将各种不同交割期限的期汇的买入价与卖出价表示出来，此法通常用于银行对一般客户的报价上；②掉期率(Swap Rate)或远期差价(Forward Margin)，即报出期汇汇率比现汇汇率高或低若干点来表示远期汇率，包括升水(At Premium)、贴水(At Discount)和平价(At Par)。升水表示期汇比现汇贵；贴水表示期汇比现汇贱；平价表示期汇汇率与现汇汇率恰好相同。在直接标价法下，出现升水时的期汇汇率等于现汇汇率加上升水额，出现贴水时的期汇汇率等于现汇汇率减去贴水额；在间接标价法下，出现升水时的期汇汇率等于现汇汇率减去升水额，出现贴水时的期汇汇率等于现汇汇率加上贴水额。期汇买卖的差价总是大于现汇买卖的差价。 从银行买卖外汇角度考虑，汇率可分为买入汇率和卖出汇率。买入汇率是指银行买入外汇时所使用的汇率，多用于出口商与银行间的外汇交易，也称出口汇率； 卖出汇率是指银行卖出外汇时所使用的汇率，多用于进口商与银行间的外汇交易，也称进口汇率。银行报价时，在直接标价法下，前一数值表示银行的买入汇率而后一数值表示卖出汇率；在间接标价法下，前一数值表示银行的卖出汇率而后一数值表示买入汇率。 中间汇率是买入汇率与卖出汇率的平均数，西方报刊多用其来报道汇率消息。中间汇率 =（买入汇率 + 卖出汇率）/ 2。 现钞汇率是指买卖外币现钞的价格，又称钞价。 单一汇率是指一种货币（或一个国家）只有一种汇率，这种汇率通用于该国所有的国际交往中。 复汇率是指一种货币（或一个国家）有两种或两种以上的汇率，不同的汇率用于不同的国际经贸活动。如贸易汇率和金融汇率等。它实际上是国家对汇率的一种直接管制方式。 按外汇管制的宽严程度来划分，汇率可分为官方汇率和市场汇率。官方汇率是指由货币当局规定的、要求一切外汇交易都据之进行的汇率，可以是单一的，也可以是多种的； 市场汇率是指在自由外汇市场上买卖外汇所使用的现实汇率。 电汇汇率是指经营外汇业务的银行以电报方式买卖外汇时所使用的汇率。所谓电汇，即指银行卖出外汇时用电报通知国外分支行或代理行付款。由于电汇迅捷，银行无法占用客户资金头寸，加之国际间电报费用较高，故电汇汇率一般较高。它是外汇市场的基准汇率。 信汇汇率是指银行以信函方式买卖外汇时所使用的汇率。所谓信汇，即指付款人委托其所在国有关银行用邮政通讯方法，委托受款人所在国的有关银行向受款人付款。由于信汇委托书的邮递需要一定的时间，银行在邮程时间内可利用汇款头寸，故信汇汇率低于电汇汇率。 票汇汇率是指银行买卖外汇汇票、支票和其它票据所使用的汇率。所谓票汇，即指银行在买卖外汇时，开立一张由其国外分支机构或代理行付款的汇票交给汇款人，由其自带或寄往国外取款。由于票汇从卖出外汇到支付外汇有一段时间间隔，银行也可在这段时间占用客户头寸，因此票汇汇率也较电汇汇率低。
4．铸币平价(Mint Parity)、金平价(Gold Parity)；法定升值(Revaluation)、法定贬值(Devaluation)；上升(Appreciation)、下降(Depreciation)；高估(Overvaluation)和低估(Undervaluation)： 铸币平价是指以两种金属铸币含金量之比得到的汇价。在国际金币本位制下，铸币平价是决定汇率的基础，一国汇率总是以黄金输送点为界限，围绕铸币平价上下波动。 金平价是指由纸币所代表的两国货币的含金量之比。金平价是国际金块本位制和金汇兑本位制下一国汇率的决定基础。 法定升值是指一国政府正式宣布提高本国货币的法定平价，或者提高本国货币与外国货币的基准汇率。 法定贬值是指一国政府正式宣布降低本国货币的法定平价，或者降低本国货币与外国货币的基准汇率。货币汇率的法定升值和贬值是对于固定汇率制而言的。 上升是指由于外汇市场上供求关系变化造成的某国货币对外价值的增加； 下降是指外汇市场上供求关系变化造成的某国货币对外价值的减少。货币汇率的上升和下降是浮动汇率制下，汇率由于供求关系改变而变化，但其法定平价并未改变。 高估是指货币的汇率高于其均衡汇率； 低估是指货币的汇率低于其均衡汇率。均衡汇率是指在浮动汇率制下，外汇市场上的供给与需求在较长时期内保持稳定的平衡时，两国货币的交换比率。
二．简述题
1．简述金本位制下、金块金汇兑本位制下、纸币流通下汇率的决定基础。
答：金币本位制下汇率的决定基础是铸币平价。铸币平价是指以两种金属铸币含金量之比得到的汇价。铸币平价加上黄金运输费构成黄金输出点，减去黄金运输费为黄金输入点。二者统称黄金输送点。一国汇率总是以黄金输送点为界限，围绕铸币平价上下波动。金块本位制和金汇兑本位制下，金平价构成了其汇率的决定基础。金平价是指由纸币所代表的两国货币的含金量之比。纸币流通条件下，纸币所代表的价值量或纸币的购买力是纸币流通下汇率决定的基础。
2．影响汇率变动的主要因素是什么？
答：影响各国汇率变动的主要因素有，①经常帐户差额。它是影响汇率变动的最基本的因素。当一国国际收支经常项目处于顺差时，该国货币的汇率趋于上升；反之下降。②通货膨胀率差异。通货膨胀率差异是决定汇率长期趋势中的主导因素。高通货膨胀率会削弱本国商品在国际市场上的竞争能力，使出口减少、进口增加；通货膨胀率还会影响人们对汇率的预期，高的通货膨胀率使人们预期该国货币汇率会趋于疲软，从而通过货币替换将该国货币转化为其它货币，造成该国货币在外汇市场上的现实下跌。③利率差异。一国利率水平提高，可增加资本流入，抑制资本外流，从而改善资本帐户的收支，提高该国货币的汇率。④市场预期。这是短期内影响汇率变动的最主要因素。当交易者预期某国的通货膨胀率将高于他国，实际利率将低于他国，国际收支将出现逆差时，他们会预期该国货币汇率将呈下跌趋势，并将纷纷抛售该国货币及其所表示的金融资产，使得其汇率现实地下跌。⑤外汇干预。一般情况下，政府对汇率的短期干预具有更直接的效用。如中央银行直接在外汇市场上买卖外汇、发表直接左右公众心理预期的声明等。此外，各国还可以通过财政政策和货币政策的松紧搭配来影响汇率的变动。⑥经济增长率。在短期内，高的经济增长率意味着国民收入的增加，因而造成进口支出的大幅度增长，使得经常项目下逆差，引起本国货币汇率的贬值；同时，经济增长势头好，则一国的利润率也往往较高，由此吸引国外资金流入，进行直接投资，使资本帐户得到改善。而从长期来看，高的经济增长率使人们的预期良好，因而有力地支持本国的经济增长势头并且使汇率趋于上升。
1．试述汇率波动对经济的影响。
答：汇率变动对经济的影响主要有，⒈贬值对国际收支的影响。⑴从贸易收支来看，贬值有利于一国扩大出口，抑制进口，改善其贸易收支状况。①贬值后，该国出口商品的外币价格下降，外国对该国出口商品的需求将会上升，该国的出口规模将会扩大。②如果该国出口商品的外币并没有下降，这便可以提高该国出口商手中以本币表示的出口收入，从而进一步鼓励出口商扩大出口。③一国货币贬值后，该国进口商品的本币价格势必上升，这将抑制国内对进口商品的需求，进口规模将会缩小。但贬值对贸易收支的改善作用要受到以下因素的制约，①进出口商品的供求价格弹性。即马歇尔——勒纳条件所揭示的只有当进出口商品的需求弹性之和大于1时，贬值才能改善进出口贸易状况。②时滞。即J曲线效应。贬值开始时，贸易收支会有一段继续恶化的过程，一段时间之后出口才开始增加，贸易收支才开始改善。⑵从非贸易收支来看，贬值可以增加非贸易收入，抑制非贸易支出。本币贬值时，外币的购买力相对增加，且国内的物价水平不变或上浮不多，这样本国的商品、劳务、交通和旅游等费用就变得相对便宜，从而增加了旅游和其它非贸易外汇收入，抑制了该国对外劳务支出。贬值对该国单方面转移有可能产生不利影响。贬值后，一单位外币所能换到的本币数量增加，这影响了本国向外的侨汇数量。贬值对非贸易收支的影响也存在弹性和时滞问题。⑶从国际资本流动来看，一是对长期资本流动，二是对短期资本流动。①对于长期资本流动，贬值对其影响不大，因为长期资本流动注重的是投资环境总体的好坏。但贬值使得外币的购买力相对上升，有利于吸引外商到货币贬值国进行新的直接投资。②对于短期资本流动，贬值对其影响很大。短期资本的流动性强，贬值使金融资产的相对价格降低，有可能发生资本抽逃的现象。⒉贬值对国内经济的影响。一国开放程度越高，贬值对其的影响也越大。⑴贬值有可能导致国内物价全面上涨。①一国货币贬值，促进了出口，抑制了进口，这意味着该国商品市场上的商品相对减少，而收兑外汇的本币投放相对增加，从而使物价上涨；②贬值引起进口品价格的上升，会诱发进口商品和用进口零部件组装的商品以及和这些商品相类似或相关联的其它国内商品价格上升，从而导致国内商品价格的上涨。⑵贬值有可能增加社会总产量。①一国货币贬值可以扩大该国出口商品和进口替代商品在国内外市场上的占有份额，这些市场的扩大可以直接或间接地推动整个工农业生产的发展；②贬值还可以增加该国的外汇积累，加大投资，形成新的生产能力。⑶贬值有可能提高该国的就业水平。①一国货币贬值不仅有利于扩大出口产品的生产规模扩大，而且由于对进口商品的需求转向了国内生产的产品，从而促进了内销产品行业的繁荣；②贬值可能会吸引外来的长期投资，外资流入会增加国内投资，从而扩大就业机会。⑷贬值有可能改善该国的产业结构。一国货币贬值，促进了出口产业的发展，从而推动各种生产要素从非出口产业转向出口产业，同时，进口替代产业也将获得发展。⒊贬值对国际经济关系的影响。一国货币贬值虽然会给该国带来国际收支状况的改善和经济增长的加快，但它有可能给贸易对象国和货币升值国的经济贸易带来不利的影响，容易遭到其它国家的报复和反对。因此各国只有在充分的多边协商之后，才有可能采取较大的贬值措施。
