从今天起开始发布由金融联考命题研究组(张华策划)编写的2005年金融学硕士研究生招生联考“金融学基础”模拟试题，其中题型可能和今年的有所不同，提供出来给大家练习用哦！答案隔天公布！
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2005-08-11
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一、名词解释
1．机会成本：是指当把一定的经济资源用于生产某种产品时放弃的另一些产品生产上最大的收益。它是经济学原理中一个重要的概念。在制定国家经济计划中，在新投资项目的可行性研究中，在新产品开发中，乃至工人选择工作中，都存在机会成本问题。在进行选择时，力求机会成本小一些，是经济活动行为方式的最重要的准则之一。
2．相机抉择：是凯恩斯学派的政策主张，即政府进行需求管理时根据市场情况和各项调节措施的特点，机动灵活地采取一种或几种措施，使财政政策和货币政策相互搭配。根据宏观财政政策和宏观货币政策在决策速度、作用速度、预测的可靠程度和中立程度这四方面的差异，相机抉择一般具有三种搭配方式：松的财政政策与松的货币政策相搭配；紧的财政政策与紧的货币政策搭配；松的财政政策与紧的货币政策搭配或紧的财政政策与松的货币政策搭配。实行相机抉择的目的在于既保持总需求，又不引起较高的通货膨胀率。
3．金融期权：是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格(简称协议价格或执行价格)购买或出售一定数量某种金融资产(称为标的金融资产)的权利的合约。它是于1973年由芝加哥期货交易所推出的。
4．货币乘数：也称货币扩张系数，是用以说明货币供给总量与基础货币之倍数关系的一种系数。货币乘数是决定货币供给量的又一个重要的、甚至是更为关键的因素。货币供给的内生性主要地表现在货币乘数的内生性。
5．金融创新：是指金融业不断超越传统的经营方式和管理模式，在金融工具、金融机构、金融方式、金融服务技术、金融市场组织等各个方面进行的大量革新与创造活动。它的核心内容主要包括三个方面：(1)新的市场。如金融期货和期权交易市场的产生、完善和不断扩展。(2)新的交易工具。如浮动利率债券和票据、大额可转让存单的发行。(3)新的交易技术。如票据发行便利、货币与利率互换、远期利率协议的产生。狭义上的金融创新仅指金融工具的创新。
6．共同基金定理：如果投资者的投资范围仅限于资本市场，而且市场是有效的，那么市场组合就大致等于最优风险组合。如果我们把货币市场基金看作无风险资产，那么投资者所要做的事情只是根据自己的风险厌恶系数，将资金合理地分配于货币市场基金和指数基金，这就是共同基金定理。
二、不定项选择题
1．B 2．BD 3．ABCD 4．A 5．ACD
6．BD 7．ACD 8．BC 9．ABCD 10.ABC
三、简述题
1．答：在完全竞争条件下，每个厂商可以按照市场决定的价格卖出它愿意出卖的任何数量的商品，即市场对该厂商的需求弹性是无穷大的，也就是说单个厂商的产品的需求曲线是一条与横轴平行的直线。由于不管产销量如何增加，单位产品的边际收益始终等于固定不变的销售价格，故边际收益曲线和需求曲线重合。
完全垄断条件下，垄断者代表一个行业，垄断者供应产品的需求曲线就是行业需求曲线，而行业(市场)需求曲线是一条自左向右下方倾斜的曲线。由于垄断者的需求曲线是向右下方倾斜的，当价格下降后，不仅新增的产销量要按照下降后的价格出售，连原有的产销量也得按下降后的价格出售，因此，从新增一单位产销量按新价格出售而取得的收益(AR)中，减去原有产销量按新价格出售而得到的收益，才是新增一单位产销量而增加的总收益(MR)，所以MR<AR，则MR<P，即MR曲线位于需求曲线的左下方。
2．答：(1)确定本位币材料和货币单位。确定不同的货币材料，就构成不同的货币本位。确立以何种物质作为币材，是一国建立货币制度的首要步骤。选择何种币材，往往只是对已经形成的客观现实从法律上加以肯定。货币单位是指货币制度中规定的货币计量单位。在金属货币条件下，货币的值就是每一货币单位所包含的货币金属重量和成色。在不兑现的信用货币尚未完全脱离金属货币制度时，确定货币单位的值主要是确定货币单位的含金量。当黄金非货币化后，则主要表现为确定或维持本国货币与他国货币或世界主要货币的比价。
(2)规定本位币和辅币的发行和流通程序。货币的发行与流通在金属商品货币制度下，表现为金属商品货币的铸造管理。金属商品货币中的本位币通过自由铸造制度进入流通。辅币多由贱金属铸造，为不足值货币，依靠法律规定的与主币的固定兑换比率按面额流通，铸造权由国家垄断。在信用货币流通阶段，贵金属铸币退出流通，自由铸造制度也就不存在了，辅币的铸造流通制度仍保留下来。纸币和不可兑换的银行券由政府或中央银行印制，通过银行贷款程序进入流通的。
(3)规定发行准备。货币发行的准备制度是指在货币发行时须以某种金属或某几种形式的资产作为其发行货币的准备，从而使货币的发行与某种金属或某些资产建立起联系和制约关系。在金属货币制度下，货币发行以法律规定的贵金属金或银作为准备；在现代信用货币制度下，货币发行的准备制度已经与贵金属脱钩，多数国家都采用以资产主要是外汇资产作准备，也有的国家以物资作准备，还有些国家的货币发行采取与某个国家的货币直接挂钩的方式。
(4)规定货币的对外关系。它集中体现在货币的外汇准备制度。作为外汇准备的外国货币必须集中于中央银行，其用途包括：第一，国际支付的准备金；第二，国内金属货币流通的准备金；第三，支付存款和兑换银行券的准备金。
3．答：所谓资产证券化，是指把流动性较差的资产，如金融机构的一些长期固定利率放款或企业的应收账款等通过商业银行或投资银行集中并重新组合，以这些资产作为抵押来发行新的证券，从而实现相关资产的流动性。资产证券化的主要特点是将原来不具有流动性的融资形式变成流动性的市场性融资。
(1)资产证券化的有利影响：①对投资者而言，资产证券化为投资者提供了更多的可供选择的新投资工具。②对金融机构而言，通过资产的证券化，可以改善其资产的流动性，提高资金周转效率。而且，资产证券化也是金融机构获取成本较低的资金来源、增加收入的一个新的渠道。③对整个金融市场而言，资产证券化为金融市场注入了新的交易手段，这将不断推动金融市场的发展，增加市场活力。
(2)资产证券化的不利影响：资产证券化中基础资产的固有风险会不可避免地影响到新证券本身的质地，而且资产证券化是一个操作非常复杂的过程，涉及多个当事人，从而使得风险复杂化，处理不当容易影响到整个金融体系的稳定。同时，资产证券化也使金融当局在信贷扩张、货币供应量和监管调控方面面临更多的挑战。
四、计算题
1.解：(1)根据STC＝0.5q2＋q＋10，得AVC＝0.5q＋1，MC＝q＋1
所以行业供给函数为100P＝100q＋100
令Q＝100q，得出行业的供给函数为Q＝100P－100 (P≥1)
(2)当QD＝QS时，市场处于均衡
由2400－400P＝100P－100，得均衡价格为P＝5
(3)当征收0.9元的税后，市场供给曲线变为
Q＝lOOP－100－O.9＝lOOP－100.9
由QD＝QS得出均衡价格为P＝5.0018
这时，消费者负担0.0018(即5.0018－5)，而生产者负担0.8982(即O.9－O.0018)。
2．解：(1)我将在交割日(3个月加上两个营业日)交付远期汇率8.4323与合同到期日(3个月后)即期汇率之间的差额。若到期日美元升值，银行向客户交付差额；反之，则客户向银行交付差额。
(2)收益额＝10000×(8.4323－8.4103×96%)＝10000×0.3584＝3584
(3)通常会进行两笔交易对头寸套期保值：①买入1亿即期美元，两天后交割；②作一笔即期对3个月远期的掉期交易，即卖出1亿即期美元，买入1亿远期美元。
3．解：当以5％的固定利率借款时，每次需支付的利息为：
100万元×5％×3/12＝1.25万元
如果以浮动利率借款，则
3个月后支付利率为：100万元×4.5％×3/12＝1.125万元
6个月后支付利率为：100万元×4.6％×3/12＝1.15万元
9个月后支付利率为：100万元×4.8％×3/12＝1.2万元
12个月后支付利率为：100万元×4.7％×3/12＝1.175万元
五、论述题
1．答：由于货币的投机需求与利率成反方向关系，因而LM曲线向右上方倾斜，但当利率上升到相当高度时，因保留闲置货币而产生的利息损失将变得很大，而利率进一步上升将引起的资本损失风险变得很小，这就使货币的投机需求完全消失。货币需求全由交易动机产生，因而货币需求曲线从而LM曲线就表现为垂直线形状，垂直的LM曲线区域被认为是古典区域。当LM呈垂直形状时，变动预算收支的财政政策不可能影响产出和收入，相反，变动货币供给量的货币政策则对国民收入有很大作用，这正是古典货币数量论的观点和主张。货币主义者认为，当人们只有交易需求而没有投机需求时，如政府采用膨胀性货币政策，这些增加的货币将全部用来购买债券，而不愿为投机而持有货币，这样，增加货币供给就会导致债券价格大幅度上升，而利率大幅度下降，使投资和收入大幅度增加，因而货币政策很有效。相反，实行增加政府支出的政策则完全无效，因为支出增加时，货币需求增加会导致利率大幅度上升，从而导致极大的挤出效应，因而使得增加政府支出的财政政策效果极小。因此，古典学派强调货币政策作用的观点和主张，就表现为IS曲线移动(它表现财政政策)在垂直的LM曲线区域、即古典区域不会影响产出和收入，如图5—1(a)，而移动LM曲线(它表现为货币政策)却对产出和收入有很大作用，如图5—1(b)。图片无法显示
图5-1(a) 财政政策在古典的LM区域无效 图5-1(b)货币政策在古典的LM区域十分有效
凯恩斯主义强调财政政策是因为，当利率降低到很低水平时，持有货币的利息损失很小，可是如果将货币购买债券的话，由于债券价格异常高，因而只会跌而不会再涨，从而使购买债券的货币资本损失的风险变得很大。这时，人们即使有闲置货币也不肯去买债券，这就是说，货币的投机需求变得很大甚至无限大，经济陷入所谓“流动偏好陷阱”状态，这时的货币需求曲线LM呈水平状。如果政府增加支出，IS曲线右移，货币需求增加，并不会引起利率上升而发生“挤出效应”，于是财政政策极有效。如图5—2(a)。相反，政府如果增加货币供给量，则不可能再使利率进一步下降，债券价格不会上升，不可能通过增加货币供给使利率下降并增加投资和国民收入，因此货币政策无效。如图5—2(b)。图5—2(a)财政政策在LM的凯恩斯区域无效 图5—2(b)财政政策在LM的凯恩斯区域十分有效
2．答：（1）货币自由兑换也叫货币的可兑换，指的是在外汇市场上，能自由地用本国货币购买(兑换)某种外国货币，或用某种外国货币购买(兑换)本国货币。它又分为：
第一，经常账户的货币自由兑换。是指对经常账户外汇支付和转移的汇兑实行无限制的兑换。国际货币基金组织规定，凡是能对经常性支付不加限制、不实行歧视性货币措施或多重汇率、能够兑付外国持有的在经常性交易中所取得的本国货币的国家，该国货币就是可自由兑换货币。这一经常性支付的含义为：①所有与对外贸易、其他经常性业务、包括服务在内以及正常的短期银行信贷业务有关的对外支付；②应付的贷款利息和其他投资收入；③数额不大的偿还贷款本金或摊提直接投资折旧的支付；④数额不大的家庭生活费用汇款。
第二，资本和金融账户的货币自由兑换。是指对资本流入和流出的兑换均无限制。第二次世界大战后，一些发达国家逐步取消了对资本与金融账户的管制，国际资金的流动迅速带来了金融市场的全球一体化，这一趋势的发展又呼唤着各国对资本与金融账户管制的进一步放松。
（2）货币自由兑换的条件包括：
①稳定的宏观经济政策。货币自由兑换后，商品与资本的跨国流动会对宏观经济形成各种形式的冲击，这就要求政府必须能娴熟地运用各种宏观政策工具对经济进行调控，有效地应付各种复杂的局面。
②健全的微观经济主体。宏观经济状况是以微观经济主体的状况为前提的。在一国实现货币自由兑换后，企业将面临非常激烈的来自国外同类企业的竞争，它们的生存与发展状况直接决定了货币自由兑换的可行性。
③合理的经济结构和可维持的国际收支结构。合理的经济结构主要体现为国际收支的结构可维持性。在货币自由兑换后，政府很难以直接管制的方式强有力地控制各种国际间的经济交易，因此，国际收支的可维持性问题格外突出。这要求：消除外汇短缺；政府具有充足的国际融资能力或国际储备。
④适当的汇率制度和汇率水平。汇率水平恰当不仅是货币自由兑换的前提，也是货币自由兑换后保持汇率稳定的重要条件。在货币自由兑换的条件下，汇率的高估和低估极易引起投机，从而破坏宏观经济和金融市场的稳定。而汇率水平能否经常保持恰当则是与汇率制度分不开的。一般来说，在资本可以自由流动时，选择具有更多浮动汇率特征的汇率制度更为合适。
（3）货币自由兑换可能带来的以下问题：
①资本外逃。是指由于恐惧、怀疑或为规避某种风险和管制所引起的资本向其他国家的异常流动。确定资本外逃的数量的估算方法有两种：其一是直接法，即用国际收支中的错误与遗漏账户余额加上私人非银行部门短期资金流动来估算。其二是间接法，即从作为资金来源的外债增长与外国直接投资净流入之和减去作为资金运用的经常账户赤字与储备资产增长之和的余额。境内外资产的收益与风险的差异是形成资本逃避的主要原因。资本外逃对一国经济的发展是极为不利的：从短期看，大规模的资本逃避会带来经济的混乱与动荡；从长期看，它降低了本国可利用的资本数量，减少了政府从国内资产中可获取的税收收入，增加了本国的外债负担，从而会引起一系列严重的经济后果。
②货币替代。是指在经济发展过程中，国内对本国货币的币值稳定失去信心或本国货币资产收益率相对较低时，外币在货币的各个职能上全面或部分地替代本币发挥作用的一种现象。它描述的是一种良币驱逐劣币的现象。货币替代的深度和广度是难以量化的。货币替代会对一国经济产生复杂的影响：它使得汇率的决定更加复杂，加剧了汇率的不稳定性；它会使货币的定义更加困难，同时使本国利率的决定及货币政策的效果更加难以确定；它导致政府收入降低，提高本国货币的币值稳定性、实际收益率和信心是解决货币替代问题最根本的方法。
3．答：1973年，爱德华·肖和罗纳德·麦金农分别出版了《经济发展中的金融深化》和《经济发展中的货币与资本》两本著作，这标志着“金融深化”理论的建立。“金融深化”就是政府放弃不适当的干预政策，取消对利率和汇率的人为压制，使利率和汇率由供求关系来决定，从而促使金融体系与实际经济同时蓬勃发展，并形成相互促进的良性循环的现象。
（1）根据理论分析与发展中国家的现实，要打破金融压制状态，实施金融深化战略，其基本的政策含义包括以下几个方面。①为了促进发展中国家的货币深化，政府当局必须放弃对存放款利率的人为限制，使利率能真正反映资市场的供求状况，更多地吸引储蓄资金转入投资。②金融深化的一个重要步骤就是政府当局放弃采用通货膨胀的方式来刺激经济增长。③与改变经济增长方式相适应，政府当局必须放松对金融体系与金融的管制，促进金融业的发展与竞争，同时放宽对金融工具发行流通的控制。④金融深化除了要求放松对利率的管制以外，同样也要求政府当局放松对汇率的管制，逐步形成汇率的市场形成机制与自由浮动，使汇率能真正反映外汇市场的供求状况。⑤金融深化还要求实行财税体制的改革与外贸体制的改革。实行财税体制的改革，消除财政的赤字，财政放弃对金融活动的干预，改革税制，放弃对金融资产收入的歧视性税收政策。在外贸体制改革方面，应逐步取消进出口的歧视性关税，逐步降低本币币值，推进对外贸易的自由化。
总之，金融深化论的政策含义是指，进行金融体制的改革，提高利率，使利率由供求关系来决定，控制通货膨胀，放宽外汇管制，在适度范围内任汇率浮动、实行贸易自由化、税制合理化以及改革财政支出政策等。
(2)“金融深化”在理论上的贡献贡献和影响也是极其深远的，主要表现在以下几个方面：①不同于投资大小与利率高低成反比关系的流行观点，提出存在金融压制时投资大小与利率高低成正比关系的新观点；②补充和修改了哈罗德－多马经济增长模型；③提出了货币职能的新观点，即货币实际上是一种债务关系，具有转移财富的职能。
“金融深化”理论的局限性主要体现在：①该理论将发展中国家经济落后的原因过份归因于金融体系的落后，而没有看到发展中国家经济落后的主要原因在于其生产力的落后与经济结构的严重失调；②“金融深化”论忽略了这样一个基本事实，即大多数发展中国家人均收入很低，仅供维持基本消费，因此，即使提高利率，是否能吸收足够的储蓄作为经济发展资金也是有疑问的；③“金融深化”论主张取消政府和其他人为的对金融机构和金融市场的管制和干预，但是，要求实行完全自由放任的金融政策，则是根本行不通的，并且是极为有害的。
(3)随着我国市场经济建设的不断推进，我国长期实行的利率管制政策，与频频变化的物价水平及其他顺应市场规律灵活变动的经济变量之间，出现越来越大的不协调，使得资本市场容量及其活跃程度受到限制。这也孳生了利率黑市不合规的资金炒作。近年来我国政府也采取了一些利率市场化的改革措施。就中国银行体制的现状而言，利率市场化的基本条件已经初步形成。从长期看，中央银行只有放松利率管制，逐步实现利率市场化，才能彻底解除金融压抑，确保国民经济持续增长。利率市场化是一个循序渐进的过程：第一步，开放同业拆借利率；第二步，在货币市场放开以后，中央银行可以调整金融机构的贷款利率，使其略高于货币市场利率；第三步，调整中央银行的再贷款利率，使其成为基准利率；第四步，扩大贷款利率的浮动幅度，并逐步放松存款利率上限；第五步，最终取消所有存贷款利率限制，全面放开利率。
