从今天起开始发布由金融联考命题研究组(张华策划)编写的2005年金融学硕士研究生招生联考“金融学基础”模拟试题，其中题型可能和今年的有所不同，提供出来给大家练习用哦！答案隔天公布！
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一、名词解释
1．无套利定价原则：假定市场是有效率的，如果某项金融资产的定价不合理，市场必然出现以该项资产进行套利活动的机会，市场价格必然由于套利行为做出相应的调整，重新回到均衡的状态，也就是说，人们的套利活动会促使该资产的价格趋向合理，并最终使套利机会消失。这就是无套利定价原则。根据这个原则，在有效的金融市场上，任何一项金融资产的定价，应当使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在。
2．乘数—加速数模型：该模型认为，经济波动的根源在于经济自身,因而是内生的,具体说,一是投资的变动会引起收入或消费若干倍的变动(乘数作用),二是收入或消费的变动又会引起投资若干倍的变动(加速数作用),正是乘数和加速数的交互作用，造成了经济的周期性波动。
3．总弹性条件：即对哈伯格条件的修正，如果在分析贬值对国际收支的影响时进一步考虑国外回应的作用，那么哈伯格条件就需要进一步修正为：ηx＋ηm＞1＋m＋m*，式中，m*为贸易伙伴国的边际进口倾向。这就是说，在进出口供给弹性无穷大的情况下，大国只有在进出口需求弹性之和大于1加本国和外国的边际进口倾向时，贬值才能够有效地改善国际收支。
4．代用货币：通常作为可流通的金属货币的收据，一般是纸制的凭以换取实物的金属货币或金属条块。就实质特征而论，它的本身价值就是所替代货币的价值。纸制的代用货币有明显的优点：(1)印刷纸币的成本较铸造金属为低；(2)避免了金属币在流通中所造成的磨损，甚至有意的磨削，这是对金铸币的节约；(3)克服了运送的成本与风险。
5．总需求和总需求曲线：总需求是指整个经济社会在每一个价格水平下对产品和劳务的需求总量，它由消费需求、投资需求、政府支出和国外需求构成。总需求衡量的是经济中各部门的总支出。总需求曲线是描述产品市场和货币市场同时达到均衡时的价格水平与国民收入之间的依存关系的曲线。它是向下倾斜的。
6．三元悖论：“三元悖论”，也称“三难选择”，它的含义是指：本国货币政策的独立性、汇率的稳定性、资本的完全流动性不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。具体讲：（1）保持本国货币政策的独立性和资本的完全流动性，必须牺牲汇率的稳定性，实行浮动汇率制。（2）保持本国货币政策的独立性和汇率稳定，必须牺牲资本的完全流动性，实行资本管制。（3）维持资本的完全流动性和汇率的稳定性，必须放弃本国货币政策的独立性。
二、不定项选择题
1．BD 2．A 3．AB 4．ABC 5．ABCD
6．CD 7．ABD 8．AC 9．B 10．ACD
三、简述题
1．答：一般均衡是指所有市场在相互影响的情况下同时达到的状态。一般均衡存在并不意味着均衡是惟一的。只有相对价格才影响消费者、厂商、资源所有者的决策，因此，如果所有市场在一组价格下是均衡的，那么，当所有的价格同比例增加或减少时，市场仍然是均衡的。经济学家已经证明，在一定条件下，存在惟一的一组相对价格可以实现一般均衡。现实的市场之间是相互影响的，而正是这种影响使得单个市场联结为一个整体，构成市场经济。只有理解了市场之间的联系，才能真正理解市场经济。
一般均衡存在需要满足的以下条件：(1)每个消费者依据他的偏好和预算线来选择最大化其效用的商品组合，预算线由投入品价格和产品价格决定。(2)每个消费者依据现行投入品价格和产品价格，选择他所提供的投入品的数量。(3)厂商在给定的现有技术、产品需求、投入品供给约束条件下，选择最大化其利润的决策，且从长期来看，厂商的经济利润为零。(4)所有市场（包括要素市场和产品市场）同时达到均衡，即在要素及产品的现行价格下，所有商品的供求都相等。
2．答：期权价格的影响因素主要有五个，它们通过影响期权的内在价值和时间价值来影响期权的价格。
(1)标的资产的市场价格与期权的协议价格。由于看涨期权在执行时，其收益等于标的资产当时的市价与协议价格之差，标的资产的价格越高、协议价格越低，看涨期权的价格就越高。对于看跌期权而言，由于执行时其收益等于协议价格与标的资产市价的差额，标的资产的价格越低、协议价格越高，看跌期权的价格就越高。
(2)期权的有效期。对于美式期权而言，由于它可以在有效期内任何时间执行，有效期越长，多头获利机会就越大，而且有效期长的期权包含了有效期短的期权的所有执行机会，因此期权价格越高。对于欧式期权而言，由于它只能在期末执行，有效期长的期权就不一定包含有效期短的期权的所有执行机会。这就使欧式期权的有效期与期权价格之间的关系复杂。但在一般情况下，即使是欧式期权，有效期越长，其期权价格也越高，即期权的边际时间价值为正值。
(3)标的资产价格的波动率。由于期权多头的最大亏损额仅限于期权价格，而最大盈利额则取决于执行期权时标的资产市场价格与协议价格的差额，因此波动率越大，对期权多头越有利，期权价格也应越高。
(4)无风险利率。首先，从比较静态的角度考察，如果无风险利率较高，则标的资产的预期收益率也应较高，这意味着对应于标的资产现在特定的市价，未来预期价格较高。同时由于贴现率较高，未来同样预期盈利的现值就较低。这两种效应都将减少看跌期权的价值。但对于看涨期权来说，前者将使期权价格上升，而后者将使期权价格下降。其次，从动态的角度考察，在标的资产价格与利率呈负相关时，如果无风险利率提高，为了使标的资产预期收益率提高，需同时降低标的资产的期初价格和预期未来价格，且前者的降幅更大。同时贴现率也随之上升。对于看涨期权来说，两种效应都将使期权价格下降，而对于看跌期权来说，前者效应为正，后者为负，由于前者效应通常大于后者，因此其净效应是看跌期权价格上升。
(5)标的资产的收益。由于标的资产分红付息等将减少标的资产的价格，而协议价格并未进行相应调整，因此在期权有效期内标的资产产生收益将使看涨期权价格下降，而使看跌期权价格上升。
3．答：中央银行负债项目的任何增加（或减少），都将导致基础货币即商业银行准备金的减少（或增加）。
(1)流通中的现金。流通中的现金是中央银行最大的负债项目。当社会公众需要较多的通货时，到商业银行提取存款，商业银行则通过其在中央银行的存款账户提取现金向客户支付。这样，流通中的现金增加，而商业银行在中央银行的准备金存款减少。
(2)财政存款。财政部在中央银行的存款增加，也是银行准备金存款减少的因素。当企业或个人向财政部门缴纳税款时，签发支票给财政部门。支票经过结算，会使企业或个人开户的商业银行在中央银行的准备金账户减少同样的金额，而财政部在央行的存款增加相应的数额。同时，企业或个人在商业银行的存款也相应减少。结果是商业银行的准备金和社会的货币供应都将减少。
(3)国外存款。外国在中央银行的存款大都是外国中央银行在本国中央银行的存款，其变动也会影响到商业银行准备金。这类存款增加，表明本国企业或公众向外国中央银行签发支票金额增加，商业银行在中央银行的准备金存款会减少，而外国在中央银行的存款相应增加。
(4)其他负债。中央银行的其他负债增加，一般也会影响到商业银行准备金的减少。
四、计算题
1．解：(1)预算约束式为4x＋4y=144，即y＝36－x
代入效用函数得u＝x(36－x)＝－x2＋36x
效用极大化条件为du/dx＝－2x＋36＝0，故x＝18
代入预算约束式得y＝18，代入效用函数得u＝324
(2)x的价格变化后的预算约束式为9x＋4y＝144，即y＝36－2.25x
代入效用函数得u＝x(36－2.25x)＝－2.25x2＋36x
效用极大化的条件为du/dx＝－4.5x＋36＝0，故x＝8
分别带入预算约束式及效用函数，得y＝18，u＝144
(3)假设x的价格变化后要维持最初的效用水平u＝324所需的收入为m，那么其预算约束式为9x＋4y＝m
所有的已知条件为m＝9x＋4y，xy＝324
整理后得m＝9x+(4×324）/ x＝9x＋1296/x
m的极小化条件为du/dm＝9－1296x－1＝0，所以x＝12
代入效用函数及预算约束式分别得y＝27，m＝216
也就是说，价格变化后，若能将收入提高到216，分别购入12单位x和27单位y，则若恢复到最初324的效用水平。
(4)替代效应为－6(＝12－18)；收入效应等于－4(＝8－12)
2．解：该银行系统不均衡。因为：
中央银行购入100万元国库券将使商业银行体系总准备金增加100万元，在一个没有现金及其他漏出因素的银行体系中，存款将扩张
100×（1/10％）＝1000（万元）
而在题中，存款只扩张了800万元，这说明该银行体系有现金等漏出因素的存在。
3．解：(1)国际收支差额＝194716＋(－158509)＋23778＋(－31288)＋10571＋(－28545)＋5368＋(－424)＋(－26)＋36978＋(－11234)＋(－18077)＝23308，所以国际收支为顺差。
(2)根据不同的国际收支不平衡口径分析该国的国际收支。
①贸易收支差额＝194716＋(－158509)＝36207，该国的贸易收支差额则为顺差。
②经常项目收支差额＝194716＋(－158509)＋23778＋(－31288)＋10571＋(－28545)＋5368+(-424)＝15667，该国的经常项目收支差额为顺差。
③资本与金融账户差额＝(－26)＋36978＋(－11234)＋(－18077)＋(－8652)＝－1011，该国的资本与金融账户差额为逆差。
④综合账户差额＝23308，为顺差。
从上述四种不同口径的国际收支不平衡状况可以得知：①该国的经常项目下的国际收支占整个国际收支的很大比重，而资本与金融账户下的国际收支不发达，这说明该国资本市场开放度较小，金融市场欠发达；②在经常项目下的交易中，商品的进出口处于绝对主导地位，说明该国的产业结构中，第一、二产业所占比重较大，第三产业比重较小、不发达；③在资本与金融账户中，直接投资占很大比重，这说明该国直接融资比例大，间接融资比例较小，资本市场不发达。
五、论述题
1．答：（1）古典主义和凯恩斯主义的AD－AS模型不仅在形状上有差异，其经济含义更是不同。
①两个模型对资本主义经济社会正常状态的看法有着不同的含义。古典理论坚持萨伊定律，认为供给能创造自己的需求，在资本主义经济中生产出来的商品都能全部销售出去，不会有生产过剩，不会出现大量的失业，资本主义经济正常状态是市场出清、充分就业。凯恩斯经济学批判了萨伊定律，认为由于三个基本心理规律的作用，造成社会的有效需求不足，必然出现生产过剩和大量失业，资本主义经济的正常状态是低于充分就业。这是两个模型区别的根本前提。
②关于总供给曲线。古典的As—AD模型假定货币工资具有完全的伸缩性，得到的总供给曲线是一条位于充分就业产量水平之上的垂直线。而修正的凯恩斯的As—AD模型认为货币工资存在向下刚性和向上伸缩性。总供给曲线在短期向右上方倾斜，达到充分就业时变成一条垂直线。
③关于总需求曲线。在两个模型中，总需求曲线都是向右下方倾斜的曲线。但是，对二者的解释不同。古典的AS—AD模型的总需求以货币数量论为基础，只强调货币数量为满足交易需求。而凯恩斯的总需求是由消费需求和投资需求构成，强调货币需求由收入和利率决定。
（2）政策主张上的分歧。按照古典主义的AS—AD模型，总供给和总需求决定的均衡产量必然是充分就业的产量，不论总需求水平的高低，产量不发生变化，随着货币数量的增加，价格水平才能提高，因此，国家对经济生活不必干预调节。按照凯恩斯主义的AS—AD模型，总供给和总需求决定的均衡产量一般低于充分就业产量。如果国家采取扩张的财政政策或货币政策，不断提高总需求，资本主义经济就可以实现充分就业。在达到充分就业时，总需求增加会引起价格水平上涨，出现通货膨胀，如果国家采取紧缩性财政政策或货币政策，压缩总需求，就可以消除通货膨胀。所以，按凯恩斯主义AS—AD模型，不管社会经济是处于低于充分就业状态，还是达到充分就业状态，国家对经济生活的干预与调节都是必要的。
2．答：（1）货币贬值对国际收支的影响包括以下两个方面的内容：
一方面，贬值对经常账户产生影响。①贬值对贸易收支的影响。一国贬值通过降低本国产品相对于外国产品的价格，诱发国外居民增加对本国产品的需求，本国居民减少对外国产品的需求，从而有利于一国增加出口，减少进口。如果一国进出口弹性符合马歇尔—勒纳条件，这将有助于贸易收支状况的改善。这是贬值最重要的经济影响，也是一国货币当局进行贬值或促成货币下浮时所考虑的主要因素。②贬值对非贸易收支的影响。贬值对经常账户中旅游和其他劳务的收支状况，也会起改善的作用。对其他无形贸易收入的影响也大致如此。反过来说，贬值后，国外的旅游和其他劳务开支对本国居民来说相对提高，进而抑制了本国的对外劳务支出。但是，贬值对一国的单方面转移收支可能产生不利影响。
另一方面，贬值对资本流动产生影响。贬值对一国资本账户收支的影响情况，取决于贬值如何影响人们对该国货币今后变动趋势的预期。如果贬值后人们认为贬值的幅度还不够，汇率的进一步贬值将不可避免，可能导致资金外逃。但如果人们认为贬值已使得本国汇率处于均衡水平，那些原先因本币定值过高而外逃的资金就会抽回到国内。如果人们认为贬值已经过头，使本币价格已低于正常的均衡水平，其后必出现向上反弹，那么，就会将资金从其他国家调拨到本国，以牟取好处。
（2）贬值对国内经济的影响包括以下四个方面的内容：
①贬值对产量产生影响。贬值后，一国贸易收支往往会得到改善，如果一国还存在闲置的生产要素，一国的生产的产量就会扩大。贸易收支改善将会通过乘数效应扩大总需求，带动国内经济实现充分就业。如果一国经济已处于充分就业，贬值只会带来物价的上升，而不会有产量的扩大，除非贬值能通过纠正原先的资源配置扭曲来提高生产效率。
②贬值对资源配置产生影响。贬值后，出口商品本币价格由于出口数量的扩大而上升，进口替代品价格由进口品本币价格上升带动而上升，从而整个贸易品部门的价格相对于非贸易品部门的价格上升，由此会诱发生产资源从非贸易品部门转移到贸易品部门。因此，一国的产业结构就导向贸易部门，整个经济体系中贸易品部门所占的比重就会扩大，从而提高本国的对外开放程度，即更多的产品同外国产品相竞争。在发展中国家，贬值往往还会有助于资源配置效率的提高。
③贬值对物价产生影响。贬值对物价的影响是两方面的，一是通过贸易收支改善的乘数效应，引起需求拉上的物价上升。二是通过提高国内生产成本推动物价上升。
④贬值对收入再分配、财政赤字、货币供给等产生影响。贬值使国际贸易商品的制造商和向国际市场输出劳务的单位获益，增加收入，但主要依靠生产和出售非国际贸易商品而赚取收入的阶层受损；贬值也使生产规模扩大的企业所有者获利，而其他行业的生产要素所有者相应有所损失，这导致了收入的再分配。货币贬值后对弥补财政赤字、稳定货币供给也有一定的影响。
(3)在制定汇率政策、确定汇率调整的方向和幅度时，各国政府主要考虑的是汇率在国际收支调整中的作用，并适当兼顾汇率对其他经济因素的影响。进一步地，在对国际收支的调整中，汇率变动对资本账户收支的影响是间接的，由此汇率政策的制定主要依据的是汇率变动对经常账户收支的影响。再进一步来看，由于汇率变动在影响进出口收支的同时也会影响国内物价，而国内物价对进出口收支的影响与汇率变动的影响又是相反的，所以汇率政策所需管理的并不是名义汇率，而是实际汇率。
3．答：(1)凯恩斯提出了构成货币需求的三种动机：交易动机、预防动机和投机动机。交易动机指的是为了日常交易而产生的持有货币的愿望。预防动机也称为谨慎动机，是指为应付紧急情况而产生的持有货币的愿望。投机动机是指人们根据对市场利率变化的预测，需要持有货币以便从中获利的动机。在正常情况下，为满足交易动机和预防动机所需要的货币量，主要取决于经济形势和货币收入水平，基本上不受其他因素影响。用于满足投机动机的货币需求，随利率的变化而变化，两者之间的关系可以用一条连续曲线表示。
凯恩斯以M1代表为满足交易动机和预防动机而持有的现金额；M2为满足投机动机而持有的现金额。与这两部分现金额相对应的是两个流动性偏好函数L1和L2，L1主要取决于收入水平，L2主要取决于当前利率水平与当前预期状况的关系。从总体上，凯恩斯认为货币需求函数是M＝M1＋M2＝L1(Y)＋L2(r)。
凯恩斯认为，如果M的改变是由于政府印发纸币用于财政支出而增加，新发的纸币必然成为某些人的收入。但新的收入水平不会增加到这样一种程度，使得M的增加全部吸收在M1之中。多余的货币要另找出路，购买证券或其他资产，于是利率降低，使得M2加大；同时因为利率降低，刺激Y上升，M1也增大，直至最后所有新的货币，不是吸收在M2之中，就是吸收在M1之中。他又强调说，要改变M，必先改变r。r改变以后，则一部分因为M2改变；一部分因为Y改变，引起M1改变，又产生一个新的均衡。
(2)货币需求的投机动机是凯恩斯的独创，正是以投机动机为出发点，凯恩斯的货币理论走上了和传统货币数量说迥然不同的途径。凯恩斯货币理论的一个关键是基于投机动机的流动性偏好L2，它和利率呈反向关系，在传播货币量改变所产生的种种影响的过程中，起着特别重要的作用。货币的作用主要有两个：一是充当商品交换的媒介；二是作为贮藏财富的手段。就货币作为商品交换的媒介而言，它只是一种便利，没有什么重要性和实际影响，但就货币作为贮藏财富的手段而言，它将通过利率而影响投资，从而影响产出、就业和收入。货币学派只看到货币的第一个作用，而未看到它的第二个作用，因而得出货币中性的结论；而凯恩斯正是因为看到并强调了货币的第二个作用，所以才得出货币影响就业的结论，甚至将货币的存在看作是持久性失业的根本原因。
（3）货币主义者的传导机制主要是资产组合效应。在资产组合的理论体系中，货币是一种代表一般购买力的资产，和其他资产一样，货币也有其外在的或隐含的收益率。不同于凯恩斯学派，货币学派强调的是包括实物资产在内的一种资产组合效应，而不仅仅是金融资产的利率，而且他们认为货币在金融领域内的可替代程度是很低的，因而货币需求的利率弹性很低。所以货币学派认为货币发生作用的传导机制直接而迅速，不像凯恩斯学派认为的那么间接和迂回，需要投资乘数效应的诱发。货币主义者不重视利率在传导机制中的作用，而在凯恩斯学派的货币理论传导机制当中利率是个关键性的传递变量。
