一般计算步骤：OCF，NPV，EAC，例题见P-125。

第八章 风险分析、实物期权和资本预算

1. 敏感性分析

         定义：用来检测某一特定净现值计算对假定条件变化的敏感度。

         优点：1. 可以表明NPV分析是否值得信赖。

                     2. 可以指出在哪些方面需要搜集更多的信息。

         缺点：1. 可能会更容易造成“安全错觉”，即所有悲观估计都产生正的NPV时，

                            经理会误以为无论如何不会亏损，而是市场也存在过分乐观悲观估计的情况。

                     2. 只是孤立地处理每个变量的变化，而忽略了不同变量变化之间可能的关联。

         场景分析：考察一些可能出现的不同场景，每种场景综合了各变量影响，以补充敏感性分析。

2. 盈亏平衡分析

         定义：根据成本、销售收入、利润等因素之间的关系，

                     预测企业实现盈亏平衡时所需要达到的销售量，是对敏感性分析的有效补充。

会计利润的盈亏平衡点 =

净现值的盈亏平衡点 =

                             即：税后成本/税后边际利润

3. 蒙特卡罗模拟*

         定义：对现实世界的不确定性建立模型的进一步尝试。

         步骤：1. 构建基本模型。

                     2. 确定模型中每个变量的分布。

                     3. 通过计算机抽取一个结果。

                     4. 重复上述过程。

                     5. 计算NPV。

4. 实物期权

         定义：标的物为非证券资产的期权，给投资者一种决策弹性，使其可以灵活适应市场变化。

                     相对于“金融期权”，具有非交易性，非独占性，先占性，复合性。

         类型：扩展期权，放弃期权，择机期权，修正期权。

         决策树：一种决策的图解方法，用以存在风险或不确定性情况下进行决策。

第九章 风险与收益：市场历史的启示

1. 总收益 = 股利收益 + 资本利得（or资本损失）

2. 算数平均值适宜对未来的估值，几何平均值（一般较小）适宜描述历史投资行为。

3. Blume公式：已知过去N年中某资产的几何与算数平均收益率，求未来T年中收益率最佳估计

第十章 收益和风险：资本资产定价模型CAPM

1. 系统风险：不能通过多元化投资组合消除的风险，是影响市场中大部分企业的风险。

   非系统风险：可以通过多元化投资组合消除的风险，是公司或行业特有的风险。

2. 投资组合（Portfolio）

         组合期望收益率，组合方差的计算略。

         多种组合收益的方差更多取决于证券之间的协方差而非单个方差。

         重点在于比较组合标准差与标准差的加权平均：只要相关系数小于一，组合标准差更小。

3. 两种资产组合的有效集

         一条曲线代表投资的机会集或可行集，包括最左侧的最小方差组合MV。

         一段向后弯曲的曲线：意味着可行集某部分随收益上升方差随之下降。（多元化导致，对冲）