(三)不确定性决策　

决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情况下的决策称为不确定性决策。

风险报酬有两种表示方法：风险报酬额和风险报酬率。所谓风险报酬额，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬；所谓风险报酬率，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率，即风险报酬额与原投资额的比率。风险报酬，通常是指风险报酬率。如果把通货膨胀因素抽象掉，投资报酬率就是时间价值率和风险报酬率之和。因此，时间价值和风险报酬便成为财务管理中两项基本因素。　

二、单项资产的风险报酬　

(一)确定概率分布　

一个事件的概率是指这一事件可能发生的机会。如果把所有可能的事件或结果都列示出来，且每一事件都给予一种概率，把它们列示在一起，便构成了概率的分布。　

(二)计算期望报酬率　

期望报酬率是各种可能的报酬率按其概率进行加权平均得到的报酬率，它是反映集中趋势的一种量度。期望报酬率可按下列公式计算：　

式中：  ——期望报酬率　

Ki——第i种可能结果的报酬率　 Pi——第i种可能结果的概率　 n　——可能结果的个数  

(三)计算标准离差　

标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，是反映离散程度的一种量度。标准离差可按下列公式计算：　 

式中：δ——期望报酬率的标准离差　

——期望报酬率　 Ki——第i种可能的结果　 Pi——第i种结果的概率　 n——可能结果的个数　

具体来讲，计算标准离差的程序是：　

1.计算期望报酬率。　

2.把期望报酬率与每一结果相减，得到每一种可能结果与期望报酬率的差异。　

3.计算每一差异的平方，再乘以与其有关的结果发生的概率，并把这些乘积汇总，得到概率分布的方差。

4.对每一方差开方，得到标准离差。　 　

标准离差越小，说明离散程度越小，风险也就越小。　

(四)计算标准离差率　

对比期望报酬率不同的各项投资的风险程度，应该用标准离差同期望报酬率的比值，即标准离差率。标准离差率的计算公式为：　

式中：V——标准离差率　

δ——标准离差　

——期望报酬率　　

 (五)计算风险报酬率　

标准离差率虽然能正确评价投资风险程度的大小，但这还不是风险报酬率。要计算风险报酬率，还必须借助一个系数——风险报酬系数。风险报酬率、风险报酬系数和标准离差率之间的关系可用公式表示如下：　

RR=bV　　

式中： 　RR——风险报酬率　

b——风险报酬系数　

V——标准离差率　

那么，投资的总报酬率可表示为：　

K= RF+RR = RF+bV　投资的报酬率=无风险报酬率+风险报酬率

式中： K——投资的报酬率　

RF——无风险报酬率

无风险报酬率就是加上通货膨胀贴水以后的货币时间价值，西方一般把投资于国库券的报酬率视为无风险报酬率。

风险报酬系数的确定，有如下几种方法：　

1.根据以往的同类项目加以确定。

2.由企业领导或企业组织有关专家确定。

3.由国家有关部门组织专家确定。

三、证券组合的风险报酬　

投资者在进行投资时，一般并不把其所有资金都投资于一种证券，而是同时持有多种证券。这种同时投资多种证券叫证券的投资组合，简称为证券组合或投资组合。

(一)证券组合的风险　

证券组合的风险可以分为两种性质完全不同的风险，即可分散风险和不可分散风险，现分述如下：