5．错误。流动性是指金融资产在不受损失的情况下，转化为现金的难易程度。所以，任何资产都能转化为现金，但不能说资产变现能力强，流动性就一定高，还要看其转化为现金的难易程度，即所化成本的大小、速度的快慢。

（五）简答题

1．基础货币是指起创造存款货币作用的商业银行在中央银行的存款准备金与流通于银行体系之外的通货这两者的总和。原始存款是指商业银行吸收的能增加其准备金的存款，包括商业银行吸收的现金和在中央银行的存款，它是基础货币的一部分。所以基础货币量大于原始存款量。

2．原始存款是指商业银行吸收的能增加其准备金的存款，包括商业银行吸收的现金和在中央银行的存款，它是基础货币的一部分。派生存款是相对于原始存款而言，是指商业银行以原始存款为基础用转帐结算方式发放贷款或进行其他资产业务时所转化而来的存款，是商业银行创造的存款货币。将存款划分为原始存款和派生存款只是从理论上说明两种存款在银行经营中的地位和作用不同，事实上，在银行的存款总额中是无法区分谁是原始存款，谁是派生存款。派生存款并不是虚假存款，银行创造派生存款的过程也不是创造实际价值量的过程，而是创造价值符号的过程。二者的区别是：（1）原始存款是派生存款的基础，没有原始存款，就没有派生存款；（2）其来源不同，原始存款的来源是银行吸收的现金存款或中央银行对商业银行贷款所形成的存款。而派生存款是随着商业银行存款、贷款业务循环往复不断的开展，在商业银行体系内形成的。

3．（1）银行存款货币创造机制所决定的存款总额，其最大扩张倍数称为派生倍数或存款乘数。一般说来，它是法定准备金率的倒数。存款扩张的这一原理，也称为存款乘数原理。若以K表示存款总额变动对原始存款的倍数，则可得：K=D/△R=1/r

（2）作为货币供给之源的基础货币，可以引出数倍于自身的货币供给量。货币乘数即基础货币扩张或收缩的倍数，是货币供给量与基础货币之比，它表明每1元基础货币变动所能引起的货币供给量的变动。用m 表示货币乘数，Ms表示货币供给，Mb表示基础货币，其公式是：m=（C+D）/（C+R）=Ms/Mb

货币供给量之所以数倍于基础货币，是由于商业银行信用扩张或派生存款的缘故。

4．商业银行存款货币创造的制约因素有：（1）存款准备金；（2）法定存款准备率；（3）超额存款准备率；（4）现金漏损率；（5）定期存款准备率。其具体影响表述为：K=D/△R=1/（r+c+e+rt•t）

5．中央银行使基础货币数量发生变化的资产业务有：（1）中央银行对商业银行的债权规模与基础货币；（2）中央银行对财政的债权规模与基础货币；（3）外汇、黄金占款规模与基础货币。

（六）论述题

1．各国中央银行在确定货币供给量层次时，一般遵循以下三条原则：(1)流动性的强弱； (2)与经济的相关性；(3)不同时期的不同具体情况。

货币供给量的层次划分目的，是为了考察各种具有不同流动性的资产对经济的影响，并选定一组与经济的变动关系最密切的货币资产作为中央银行控制的重点，便于中央银行进行宏观经济运行监测和货币政策操作。例如，M0的变化主要反映并影响我国消费市场的供求和价格，与居民的生活联系密切； M1反映的是居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标；M2反映的是社会总需求变化和未来通货膨胀的压力状况。M1对经济的影响比M2更直接、更迅速，因为M1是现实的购买力，它的变化将直接引起市场供求和价格的变化，而M2由于没有直接的支付和转帐功能，只有转化为M1后，才会产生这种影响。因此，对货币供给量进行层次划分对保持货币政策时效性和宏观经济的稳定都具有十分重要的意义。

随着金融创新的发展，具有良好流动性的新型金融工具不断涌现，突破了传统的货币概念，货币层次的内涵和外延都发生了很大的变化，使按流动性来划分的货币层次的方法越来越复杂。如自动转帐系统（ATS）、可转让支付命令（NOW）、定期存单（CDs）。可以预见金融创新对货币层次划分的影响将不断深化。

2．现代经济中的货币都是不兑现信用货币，而信用货币都是由银行体系——商业银行、中央银行共同提供和创造的。尽管同是银行，作为专门从事货币经营业务的商业银行与专门从事金融管理活动的中央银行，在货币创造中扮演不同的角色。

（1）商业银行在货币供给中的作用。商业银行创造信用货币是在它的资产负债业务中，通过创造派生存款形成的。作为一种经营货币的企业，商业银行必须不断吸收存款并发放贷款，吸收存款则可以将流通中的现金纳入银行，转化为存款。发放贷款，则使该存款按照一定的量再次形成存款。如果该过程周而复始，不断进行，在多家银行并存的经济体系中，就会形成几倍于原始存款的存款货币，货币供应数量增加。同样，商业银行的信用活动也会造成信用货币的减少。

（2）中央银行在货币供给中的作用。中央银行作为货币供给的主体，主要通过调整、控制商业银行创造存款货币的能力及行为实现其在货币供给过程中的作用。第一：商业银行创造派生存款的能力大小主要取决于它可以获得的“原始存款”的多少。商业银行的原始存款一般来说有两个来源，其一为吸收客户的现金存款；其二为商业银行可以从中央银行取得的贷款。假定整个的社会的现金均已存入银行系统，而商业银行均已最大限度地将其运用出去，那么，决定商业银行增加贷款从而增加存款创造的决定性因素便是中央银行提供给商业银行的贷款。第二：中央银行向商业银行提供货币资金的方式主要有再贴现、再贷款、调整法定存款准备率及在公开市场上买卖有价证券。无论采用哪种方式，均会导致商业银行超额准备发生变化，从而影响商业银行的存款货币创造。第三：中央银行还掌握着现金发行的控制权力。而现金与商业银行在中央银行的准备金存款，构成基础货币。由于基础货币的变化可以迅速导致货币供应量的变化，进而影响经济调节的最终目标。因此，基础货币成为中央银行调节货币供应量的一个重要目标。

（七）计算题

1．因为Mb=C+R=C+R法+R超

R法=4000×10%=400

C=4000×2%=80

R超=Mb-C-R法=1000-80-400=520

   实际准备率=（400+520）÷4000×100%=23%

2．D1=1/rR=1/10%150=1500（亿元）

   D2=1/rR=1/15%150=1000（亿元）

   D3=1/rR=1/5%150=3000 （亿元）

   rd由10%上升至15%时，货币供给量减少500亿元；

   rd由10%下降至5%时，货币供给量增加1500亿元。

3．法定准备金=1000×5%=50（元）

超额准备金=1000－50=950（元）

A银行能够增加贷款950（元）

整个银行体系在简单存款创造条件下最终会创造的货币=R•K=1000×1/5%=20000（元）

新创造货币20000－1000=19000（元）

4．（1）存款乘数2.5=1/（10%+10%+20%） 

（2）银行体系存款货币量为25000=2.5×10000

（3）货币乘数 3=（10000×20%+10000）/（10000×20%+10000×10%+10000×10%）

5．（1）计算：

现金比率（现金漏损率 ）=0.35=2800/8000

超额准备金率（ ）=0.05=400/8000

货币乘数（ ）=2.7=（1+0.35）/（0.35+0.1+0.05）

法定准备金（ ）=800=8000×0.1

准备金（ ）=1200=800+400

基础货币（ ）=4000=2800+1200

（2）假定中央银行将存款的法定准备金率调低为0.08，基础货币不变，存款比率不变，计算：

货币乘数（ ）=2.8125=（1+0.35）/（0.35+0.08+0.05）

货币供给（ ）=11250=2.8125×4000

（八）案例题

1．（1）M0的变化主要反映并影响我国消费市场的供求和价格，与居民的生活联系密切； M1反映的是居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标；M2反映的是社会总需求变化和未来通货膨胀的压力状况。M1对经济的影响比M2更直接、更迅速，因为M1是现实的购买力，它的变化将直接引起市场供求和价格的变化，而M2由于没有直接的支付和转帐功能，只有转化为M1后，才会产生这种影响。因此，对货币供给量进行层次划分对保持货币政策时效性和宏观经济的稳定都具有十分重要的意义。

（2）构成M2的准货币中，储蓄存款大幅增加的原因是：储蓄存款利率的不断上调；股票市场价格的不断下跌，投资股票市场的风险加大，居民储蓄意愿加强。

2．（1）存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。超额存款准备金是金融机构自愿存放在中央银行，用于满足支付清算、头寸调拨需要或作为资产运用的备用资金，超额存款准备金占存款的比例称为超额存款准备金率。1998年以前，中国人民银行对金融机构超额存款准备金率有具体规定，要求保持在5-7%。1998年以后，中国人民银行不再规定超额存款准备金率要求，金融机构可根据支付清算、头寸调拨需要等因素自行决定在中央银行的超额存款准备金存款数量。

（2）分机构看，受清算效率、流动性管理偏好等因素的影响，不同类型商业银行的超额存款准备金率存在一定差异。一般地，融资能力相对较弱、系统内部资金调剂效率相对较低的中小商业银行倾向于持有较高的超额存款准备金率；国有独资商业银行的超额存款准备金率则处于相对较低水平。

（3）从趋势看，我国金融机构超额存款准备金率逐年下降。主要原因包括：一是1998年3月中国人民银行改革存款准备金制度后，法定存款准备金可用于营业日中支付清算。二是随着超额存款准备金利率逐步下调和商业银行股份制改革不断推进，金融机构更加注重提高资金使用收益，主观上倾向于降低超额存款准备金率水平。三是金融市场深度和宽度不断拓展，货币市场短期融资工具增加，金融机构债券资产持有规模大幅增加等，客观上为其提高流动性管理水平创造了有利条件。四是随着中国人民银行支付清算技术的进步和系统发展，支付清算效率大大提高，为金融机构进一步降低超额存款准备金率提供了技术支持。总体上看，超额存款准备金率持续下降是金融机构自愿选择的结果。

从近两年看，受资本市场波动、资金流动和政策预期等多种因素影响，金融机构超额存款准备金率波动较大。2006年以来，资本市场的发展变化成为引起超额存款准备金率大幅波动的主要因素之一，特别是大盘股发行期间，大规模资金跨银行、跨地区流动，金融机构资金来源稳定性下降，从而需要提高超额存款准备金率；而在股票发行结束后，超额存款准备金率又回复到正常水平。此外，金融机构对宏观调控政策的预期及其他市场突发事件也有可能增加超额存款准备金率的波动性。

金融机构自身流动性管理是一个动态过程，其准备金需求增加时既可通过货币市场融资方式解决，也可以通过调整资产结构等方式实现。金融机构应根据自身资产负债状况、银行体系流动性、货币市场利率及预期等因素，将超额准备金率保持在相对合理的水平，前瞻性地应对银行体系流动性波动可能带来的影响。

 

第十四章 中央银行与货币政策

习题练习

（一）单项选择题

1．中央银行的业务对象为（    ）

A. 一国政府与工商企业       B. 一国金融机构与工商企业

C. 工商企业与家庭个人       D. 一国政府与金融机构

2．货币发行业务是中央银行的（     ）。

A.资产业务               B.负债业务

C.中间业务               D.清算业务

3．中央银行的独立性是指（    ）。

A.其制定实施货币政策的相对自主性

B.其调控监管一国金融的相对自主性

C.其制定实施货币政府，调控监管一国金融的相对自主性

D.其调控货币供给的相对自主性

4．分散多元的货币发行（   ）。

A. 有利于货币供求适度       B .有利于币值稳定

C. 易使货币发行失控         D.易使货币发行汰劣存良

5．（   ）一般是中央银行货币政策的首要目标。

A.充分就业    B.经济增长    C .国际收支平衡    D. 稳定物价

6．中央银行通常被称为“最后贷款人”，这是因为（    ）

A.其贷款利率最低

B.在银行无能为力的情况下，可以向客户发放贷款

C.可以向陷入困境的银行发放贷款

D.监管银行贷款

7．货币政策时滞即（   ）。

A .内部时滞             B.外部时滞

C. 货币政策制定过程    D. 货币政策制定实施等时间过程

8．中央银行持有具有较高流动性的资产旨在（       ）。

A.灵活调节货币供求         

B.确保经济金融运行相对稳定    

C.保障金融安全     

D.灵活调节货币供求，确保经济金融运行相对稳定

9．在投资需求对利率敏感程度很高而货币需求对利率敏感程度很低时，货币政策通常（    ）。

A .很有效    B.较为有效    C.无效    D.可能有效

10．货币学派把（    ）视为名义国民收入的基本决定力量。

A.货币供给   B.货币需求   C.货币流通   D. 货币替代

（二）多项选择题

1．公开市场业务由（   ）等组成。

A.本币公开市场业务        B.外汇公开市场业务

C.国债公开市场业务        D.企业债券公开市场业务

E. 票据公开市场业务

2．国际收支平衡表一般包括（   ）。

A. 经常项目            B.资本与金融项目

C. 平衡项目            D.资产项目           E.资金项目

3．货币政策时滞中的内部时滞可分为（   ）。

A. 决策时滞             B. 认识时滞

C. 行动时滞             D.作用时滞        E. 控制时滞

4．货币学派货币政策传导机制涉及（   ）等相关要素。

A.准备金               B.货币供应量

C.金融资产             D.价格           E.名义国民收入

5．货币政策中间目标选择标准有（    ）。

A.相关性  B.可控性  C.可测性  D.流动性  E.安全性

6．中央银行的资产涉及（   ）等。

A. 再贴现              B. 放款

C. 黄金外汇储备        D. 各种证券       E. 流通中的货币

7．从世界金融发展历史看，银行业在 18 世纪末到 19 世纪初面临的主要问题有（   ）。

A．银行券发行          B. 票据交换

C．最后贷款人          D. 金融监管           E. 货币调控

8．中央银行产生的途径主要是（   ）。

A. 从商业银行的演变中产生       B. 直接创设

C. 政府理财                     D. 货币集中发行     E. 票据交换服务

9．中央银行作为银行的银行，其主要职责有（    ）。

A. 充当最后贷款人           B. 集中保管存款准备金

C. 主持全国银行间清算业务   D. 开展公开市场业务

E. 主持外汇营业银行外汇头寸抛补业务

10．中央银行的贷款对象是（    ）。

A. 工商企业 B.商业企业 C. 投资银行 D. 政府 E. 证券公司

11．中央银行的制度形式有（   ）。

A.单一中央银行制               B.复合制中央银行制

C.跨国中央银行制         D.二元中央银行制

E、准中央银行制

12．中央银行的基本特征是（      ）。

A.不以盈利为目的                   B.可以凌驾于政府之上

C.业务对象为政府、金融机构         D.资产流动性高

E.不在国外设立分支机构

13．紧缩的货币政策实施的手段主要包括（   ）。

A.提高法定存款准备金率           B.提高再贷款利率             

C.提高再贴现率              D.出售政府债券                        

E.增加公开市场的货币投放

14．中央银行的负债业务包括（       ）。

A.货币发行          B.代理国库        

C.吸收公众存款      D.集中存款准备金            E.其他负债业务

15．选择性货币政策工具包括（   ）。

A.直接信用控制         B.消费者信用控制

C.证券市场信用控制     D.不动产信用控制     E.优惠利率

（三）名词解释

1．中央银行的独立性 

2．发行的银行 

3．银行的银行 

4．政府的银行 

5．管理金融的银行 

6．货币政策 

7．货币政策工具 

8．贴现政策 

9．公开市场操作 

10．法定存款准备金政策   

11．货币政策时滞 

12．货币政策传导机制

（四）判断分析题

1．货币发行主体多元化有利于经济发展。

2．中央银行产生于目的明确的直接创设。

3．单一中央银行制即一元中央银行制。

4．利率是理想的货币政策中间目标。

5．存款准备金政策是中央银行经常运用的政策工具。

（五）简答题

1．中央银行产生的客观经济条件是什么？

2．怎样理解中央银行的性质和职能？

3．如何理解中央银行的独立性？

4．什么是货币政策？货币政策体系包括哪些内容？

5．一般性货币政策工具有哪些？其特点如何？

（六）论述题

1．试运用所学理论联系当前实际情况分析，在当前流动性过剩问题比较突出的背景下，我国中央银行采取了怎样的货币政策来应对？采用了哪些货币政策工具？如何评价？

2．试用公开市场业务的相关理论，对我国目前中央银行公开市场业务的操作做出评价？

（七）案例题

 2008年8月15日，中国人民银行发布 二○○八年第二季度《中国货币政策执行报告》，以下是摘录的一些内容：   

一、灵活开展公开市场操作

上半年，中国人民银行密切关注国内外经济金融形势变化，加强流动性管理，灵活开展公开市场操作。一是灵活安排操作工具组合。上半年，银行体系短期流动性需求波动较大，中国人民银行按照货币调控要求，针对银行体系流动性状况及金融机构资金配置需求变化，搭配使用中央银行票据和以特别国债为工具的正回购操作，尽可能地多收回银行体系过剩流动性。上半年累计发行央行票据2.94万亿元，开展正回购2.35万亿元。6月末，中央银行票据余额为4.24万亿元，正回购余额为1756亿元。二是充分发挥公开市场操作的预调和微调作用。在科学分析预测流动性供求形势的基础上，中国人民银行合理把握公开市场操作的力度和节奏，灵活安排各操作工具期限结构，形成央行票据和正回购在期限上的互补，有效熨平了季节性因素导致的市场波动。三是保持公开市场操作利率平稳，合理引导市场预期。6月末，3个月期、1年期、3年期中央银行票据发行利率分别为3.3978%、4.0583%、4.56%，均与年初相同期限品种利率基本持平。四是适时开展中央国库现金管理操作。为加强财政政策与货币政策的协调配合，提高国库现金的使用效益，中国人民银行与财政部于1月30日、4月30日和7月30日滚动开展了3期中央国库现金管理商业银行定期存款业务，操作量均为300亿元，期限3个月，保持了该业务的连续性。

二、继续发挥存款准备金的对冲功能，对部分农村信用社和灾区实行倾斜性的存款准备金政策

上半年，为对冲多余流动性，中国人民银行先后于1月16日、3月18日、4月16日和5月12日宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率各0.5个百分点，分别于1月25日、3月25日、4月25日和5月20日实施；于6月7日宣布上调存款准备金率1个百分点，于6月15日和6月25日分别按0.5个百分点缴款。一般金融机构人民币存款准备金率达到17.5%。同时，为加强对“三农”的信贷支持，对全国1379个县（市）涉农贷款比例较高、资产规模较小的农村信用社实行较低的存款准备金率，目前其存款准备金率已比正常水平低5.5个百分点。汶川地震发生后，为加大对灾后恢复重建的支持力度，在上调存款准备金率时，对重灾区的地方法人金融机构也没有上调。

请根据材料回答：

（1）请分析流动性过剩、 中央银行票据、 特别国债？

（2）请分析公开市场操作、存款准备金如何影响流动性？

（3）请分析财政政策、货币政策？在当前财政政策、货币政策应如何协调配合？

 

参考答案

（一）单项选择题

1、D 2、B 3、C 4、 C 5、 D 6、C  7、 D 8、D 9、 B 10、 A

（二）多项选择题

1、AB 2、ABC 3、BC 4、ABCDE 5、ABC 6、ABCD 7、ABCD 8、AB

 9、ABCD 10、BD 11、ABCE 12、ACDE 13、ACD 14、A BDE  15、BCDE

（三）名词解释

1．中央银行独立性：它是指中央银行作为一国金融体系的核心、首脑，在制定实施货币政策、调控宏观金融运行时具有相对自主性。中央银行相对独立性保持所应遵循的原则：货币政策制定实施应以一国宏观经济目标为出发点、应按照金融运行规律具体操作。中央银行相对独立性的主要内容：（1）建立独立的货币发行制度；（2）独立制定实施货币政策；（3）独立调控整个金融体系和金融市场。

2．发行的银行：它是指中央银行垄断货币发行，具有货币发行的特权、独占权，是一国惟一的货币发行机构，具有三个方面的基本职责。